ENDEKS--Korunma Amaçlı Bir Kullanım Örneği (Satım Yönünde)
7 bin TL'lik bir hisse senedi portföyüne sahip bir yatırımcıyı ele alalım. Portföy değerindeki değişim oranı ile İMKB-30 endeksinin hisse senedi spot pazarındaki değişim oranının (beta) birebir aynı olduğunu düşünelim. Bunun anlamı, hisse senetlerinin spot piyasa fiyatlarının, %10 artması veya azalması durumunda portföy değerinin de%10 artıyor veya azalıyor olmasıdır. O nedenle yatırımcı IMKB-30 vadeli işlem sözleşmesini portföyünü korumak için kullanabilir. Bunun yanında hisse senedinin spot pazarındaki endeks değerinin ve vadeli işlem borsasındaki endeks sözleşmelerinin fiyat değişim oranının (riskten korunma oranı, RKO) 1 olduğunu yani eşit olduğunu varsayalım.
3 mart 2005 itibarıyla İMKB-30 Endeksi 35,037 seviyesinde ve endekse dayalı Nisan vadeli işlem sözleşmesi 36.000'den işlem görüyor. Yatırımcımız hisse senedi piyasasındaki olası bir fiyat düşüşüne karşı portföyünün değerini korumak için sözleşme değeri 7 bin TL olacak şekilde Nisan vadeli IMKB-30 vadeli işlem sözleşmesi satıyor. Sözleşme çarpanının 100 TL olduğunu düşünürsek yatırımcının satması gereken endeks vadeli işlem sözleşmesi sayısı:
7 bin TL/100*36.000=2 adet (yaklaşık olarak) sözleşme satılmalıdır. Bu işlem için yatırımcımız 600 TL başlangıç teminatını yatırır ve 2 adet kısa pozisyon açmış olur. Piyasanın gelişimine göre yatırımcımızın kar/zarar durumu aşağıdaki gibi olacaktır.
VİS'den meydana gelen kar/zarar şu şekilde hesaplanmıştır:
Vade sonunda VİS değerinin 30,000 olduğu durum:
Bir sözleşme için kar/zarar: (36,000-30,000)*100=600TL
2 adet satılan sözleşme için kar/zarar: 2*600=1,200 TL
VİS'deki fiyat değişiklik oranı: ((36,000-30,000)/36,000)*100=%16,6
Örneğimizde vadeli piyasadaki fiyat değişim oranı ile spot piyasadaki fiyat değişim oranı eşit olduğunu varsayıyoruz.
Beta'nın 1'e eşit olması sebebiyle spot endeks değerindeki düşüş oranı ile sahip olunan portföyün değerindeki düşüş oranı birbirine eşit olmalıdır.
Buna göre portföyde meydana gelen zarar: 7.000 * 0.166=1.162TL'dir. Vadeli sözleşmeden doğan kar da 1.200TL olduğundan, yatırımcımız 2 adet sözleşme satarak endeksteki düşüşten kaynaklanacak zararını telafi etmiştir. Tablodan da görüldüğü gibi endeksin farklı fiyat seviyelerinde portföy karı veya zararı, vadeli işlem sözleşmesinden doğan kar veya zararla hemen hemen birbirine yakın olarak gelişmiş ve yatırımcımız vadeli piyasada aldığı pozisyonla spot piyasada oluşabilecek zarara karşı kendini korumuştur.
IMKB 30 ENDEKS VADELİ İŞLEM SÖZLEŞME ÖZELLİKLERİ İÇİN TIKLAYINIZ
IMKB 100 ENDEKS VADELİ İŞLEM SÖZLEŞME ÖZELLİKLERİ İÇİN TIKLAYINIZ
7 bin TL'lik bir hisse senedi portföyüne sahip bir yatırımcıyı ele alalım. Portföy değerindeki değişim oranı ile İMKB-30 endeksinin hisse senedi spot pazarındaki değişim oranının (beta) birebir aynı olduğunu düşünelim. Bunun anlamı, hisse senetlerinin spot piyasa fiyatlarının, %10 artması veya azalması durumunda portföy değerinin de%10 artıyor veya azalıyor olmasıdır. O nedenle yatırımcı IMKB-30 vadeli işlem sözleşmesini portföyünü korumak için kullanabilir. Bunun yanında hisse senedinin spot pazarındaki endeks değerinin ve vadeli işlem borsasındaki endeks sözleşmelerinin fiyat değişim oranının (riskten korunma oranı, RKO) 1 olduğunu yani eşit olduğunu varsayalım.
3 mart 2005 itibarıyla İMKB-30 Endeksi 35,037 seviyesinde ve endekse dayalı Nisan vadeli işlem sözleşmesi 36.000'den işlem görüyor. Yatırımcımız hisse senedi piyasasındaki olası bir fiyat düşüşüne karşı portföyünün değerini korumak için sözleşme değeri 7 bin TL olacak şekilde Nisan vadeli IMKB-30 vadeli işlem sözleşmesi satıyor. Sözleşme çarpanının 100 TL olduğunu düşünürsek yatırımcının satması gereken endeks vadeli işlem sözleşmesi sayısı:
7 bin TL/100*36.000=2 adet (yaklaşık olarak) sözleşme satılmalıdır. Bu işlem için yatırımcımız 600 TL başlangıç teminatını yatırır ve 2 adet kısa pozisyon açmış olur. Piyasanın gelişimine göre yatırımcımızın kar/zarar durumu aşağıdaki gibi olacaktır.
VİS'den meydana gelen kar/zarar şu şekilde hesaplanmıştır:
Vade sonunda VİS değerinin 30,000 olduğu durum:
Bir sözleşme için kar/zarar: (36,000-30,000)*100=600TL
2 adet satılan sözleşme için kar/zarar: 2*600=1,200 TL
VİS'deki fiyat değişiklik oranı: ((36,000-30,000)/36,000)*100=%16,6
Örneğimizde vadeli piyasadaki fiyat değişim oranı ile spot piyasadaki fiyat değişim oranı eşit olduğunu varsayıyoruz.
Beta'nın 1'e eşit olması sebebiyle spot endeks değerindeki düşüş oranı ile sahip olunan portföyün değerindeki düşüş oranı birbirine eşit olmalıdır.
Buna göre portföyde meydana gelen zarar: 7.000 * 0.166=1.162TL'dir. Vadeli sözleşmeden doğan kar da 1.200TL olduğundan, yatırımcımız 2 adet sözleşme satarak endeksteki düşüşten kaynaklanacak zararını telafi etmiştir. Tablodan da görüldüğü gibi endeksin farklı fiyat seviyelerinde portföy karı veya zararı, vadeli işlem sözleşmesinden doğan kar veya zararla hemen hemen birbirine yakın olarak gelişmiş ve yatırımcımız vadeli piyasada aldığı pozisyonla spot piyasada oluşabilecek zarara karşı kendini korumuştur.
IMKB 30 ENDEKS VADELİ İŞLEM SÖZLEŞME ÖZELLİKLERİ İÇİN TIKLAYINIZ
IMKB 100 ENDEKS VADELİ İŞLEM SÖZLEŞME ÖZELLİKLERİ İÇİN TIKLAYINIZ
Yorumlar
Yorum Gönder